“国九条”又又又来了！股市又将开启一波史诗级牛市？

国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。

这次国务院出台的“国九条”是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。

资本市场“国九条”时隔十年再升级，九大看点值得关注。

一是总体要求，二是严把发行上市准入关，三是严格上市公司持续监管，四是加大退市监管力度，五是加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强，六是加强交易监管，增强资本市场内在稳定性，七是大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量，八是进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展，九是推动形成促进资本市场高质量发展的合力。

新“国九条”强调了资本市场的“人民性”。

相关权威人士表示，“国九条”总体亮点可总结为“一二三四”：“一”是一个政策体系，在中央层面协调推进政策；“二”是两个“大幅提升”，大幅提升违法违规成本、大幅提升权益类基金占比；“三”是在上市、退市和分红三个重点领域发力。“四”是四个“评价标准”，即完善科创板科创属性评价标准、研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系、修订基金管理人分类评价制度、落实并完善国有保险公司绩效评价办法。

发展资本市场的核心目的是服务于实体、服务于人民，新“国九条”践行了金融为民的理念。

这次国九条发布，外界最为关注的就是对资本市场的影响。

这可以从此前两个“国九条”发布后资本市场的反应中，获得一些佐证。

2004年发布的“国九条”，发生在2001年中国加入WTO的背景下。

当时中国经济高速发展，企业的融资需求非常旺盛，但当时企业融资渠道非常有限，主要是依赖银行贷款。因为股权分置，企业在资本市场上融资不利。

当时“国九条”的出台，针对的主要问题之一，就是“积极稳妥解决股权分置问题”。一旦股权分置问题解决，企业的融资问题也就能得到解决。

在一个需求旺盛的年代，产能受限问题得到解决，市场信心得到恢复，经济和股市自然向好发展。

这个国九条极大提升了资本市场信心。

数据显示，2004年第一个“国九条”发布后第一个交易日，上证指数涨超2%，发布一个月后上证指数涨超5%。

2014年的“国九条”，是在中国经济发展进入“新常态”的背景下发布的。

当时，传统经济刺激手段对经济刺激效果越来越低，中国经济发展面临换挡问题，而创新则是重要的解决手段。但当时一些发展快速的新兴行业，却面临上市门槛限制，融资渠道也受限，很多独角兽公司由此选择在海外上市。

在这种背景下，国务院发布“国九条”的主要目的之一，就是为了促进创新，解决新兴行业公司上市融资的问题。

2014年，第二个“国九条”发布后第一个交易日，上证指数也涨超2%，并在随后的三个月上涨近200点，累计涨幅近10%。

回顾过去两次的“国九条”，虽然在发布后的3年内都迎来了牛市，但在长、中、短期的表现有所不同。

2004年1月第一次“国九条”发布后，直到2005年6月上证指数才见底，并迎来了一波大牛市。2014年5月第二次“国九条”发布后，很快迎来了牛市。

从1年周期来看，2004年的那次，A股在“国九条”发布后的1年内，下跌了25%。2014年的那次，A股在“国九条”发布后的1年内，上涨了109%。从涨跌的比率上来看，涨跌各占一半。

如果说前两次的“国九条”，主要针对的是融资端，为了解决当时企业融资端问题的话，那么本次的“国九条”，看点之一是在于提升投资端的价值。A股过去常被诟病“融资市”，而本次“国九条”的发布，可能意味着A股从“融资市”向“投资市”的彻底转变。

这个转变可能是未来A股能够走出长期震荡并形成牛市的关键所在。

所以，从过去的经验来推断“国九条”发布后未来一年的A股走势，可能并不会表现得像大家期待的那样马上就会迎来超级牛市。

另外，资本市场的特点是既讲究“共识”又有“反共识”。

从短期来看，第一次“国九条”发布后的5个交易日里，上证指数上涨了5.56%；第二次“国九条”发布后的5个交易日里，上证指数上涨了0.76%。第一次“国九条”发布后的第1个交易日，上证指数上涨了2.08%；第二次“国九条”发布后的第1个交易日，上证指数上涨了2.08%。从短期来看，前两次“国九条”的发布，都对市场形成了明显的利多效应。

从中期角度来看，第一次“国九条”发布后的30个交易日，上证指数上涨了6.54%；第二次“国九条”发布后的30个交易日，上证指数上涨了0.66%。这种涨幅，和大家所期待的牛市表现，可能还相差较远。

所以，总结前两次的“国九条”之后，每次后面都有大牛市，但并不意味着牛市马上就会开启。

另外，值得注意的是，新“国九条”发布后，富时A50期货不仅没涨，反而还下跌了。此外，海关总署披露了最新的出口数据，3月出口额2796亿美元，以美元计价同比下降7.5%，预期为下降2.1%。

社融也低于预期。一季度社融增量累计为12.93万亿元，比上年同期少1.61万亿元。其中3月社融规模增量4.87万亿，比上一年下降9.48%。

根据新“国九条”的要求，提升上市公司质量、应退尽退成为了重点。这意味着那些绩差股、微盘股可能面临一定的风险，尤其是那些无法满足上市要求的公司。过去炒作小盘股、微盘股、亏损股的风格可能需要进行调整，因为这类股票的风险显然增加了。

与此同时，新“国九条”的发布对大盘蓝筹股利好明显。在强化上市公司现金分红监管的大趋势下，高股息板块可能会持续受益。这意味着投资者可能会更加关注那些稳定盈利、有良好现金流并且能够进行稳定分红的大盘蓝筹股。

面对市场环境的变化，投资者需要重新评估自己的投资策略，并紧密关注市场动态。在选择投资标的时，需要注意避开那些风险较高的绩差股、微盘股，并更加关注那些有稳定盈利能力和现金流的蓝筹股。

总的来说，新“国九条”的发布对市场产生了一定的影响，投资者需要根据市场的变化调整自己的投资策略。关注大盘蓝筹股的投资机会，并避开那些绩差股和微盘股的风险是一个明智的选择。

（柴佳宇）