超长期特殊国债发行在即，MLF利率却“按兵不动”？专家给出解答！

自周一超长国债发行计划落地以来，市场对MLF利率下调的预期出现升温。有行业人士称，大量市场机构预期央行可能会辅以降准降息的政策工具。

MLF，即中期借贷便利，是央行提供中期基础货币的货币政策工具。于2014年9月由中国人民银行创设。对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。

在4月社会融资规模负增长的背景下，5月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行开展1250亿元1年期MLF操作，中标利率持平在2.5%。因当日有1250亿元MLF到期，本月MLF实现“等量平价”续作。

专家表示，社融同比增速的下滑在一定程度上是受到金融数据“挤水分”的拖累。由于被挤掉的这部分“水分”在前期很多也是沉淀或是被低效占用的，并未对实体经济形成实在的支撑，因此“挤水分”所导致的金融数据的下滑并不意味着金融支持实体力度的减弱，亦无需即刻使用MLF降息这样强力的政策工具。

也有专家认为，5月MLF利率保持不变的主要原因有两个：一是近期市场利率全面下行，而且已较大幅度向下偏离政策利率中枢，当前不具备下调政策利率的市场环境；二是一季度经济增长超预期，近期宏观数据偏强，当前处于政策效果观察期，降息的迫切性不高。

而根据央行5月10日数据显示，2024年一季度，长期国债收益率出现下行，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%，分别下行27个和38个基点。

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图片来源：AI生成

编辑：王宇豪

排版：王宇豪

审核：文竹

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